Black-Litterman (BL)模型是一种数学技术，用于创建投资组合，使给定风险水平的回报最大化，同时限制人类偏见的影响。它是在20世纪90年代发展起来的平均方差优化(MVO)或现代投资组合理论，这是上世纪50年代创立的一种方法。BL模型的目的是帮助投资组合经理或分析师将风险分散到不同的持仓中，同时解释投资者的市场观点。以下是BL模型的概述，以及它如何帮助您创建最符合您需求的投资组合。
Black-Litterman背景
虽然MVO的创造者因其工作获得了诺贝尔奖，但该方法有两个问题，专业人士几十年来一直在努力解决。第一，MVO的投资组合往往高度集中资产拨款换句话说，它们并不是真正多元化的。这是因为，如果两种资产具有相似的风险特征，但其中一种具有略高的预测回报，MVO将所有资产分配给预测回报略高的资产，而对另一种则一无所知。
与第一个有关的第二个问题是MVO投资组合急剧变化一个投资组合经理的对风险或回报的预测随着市场的变化而变化。
BL模型如何运作
BL模型以投资组合经理的风险公差开头，这些风险公差在数字上表示，并对拟议的投资组合的回报表示。然后，该模型将这两个元素与可能的股票的可能的性能或返回结合在一起，或者返回。可能的性能和风险基于历史数据。
投资组合管理人员必须首先识别共识组合，如市场指数。这是投资者在没有他们看来，特别信息，倾向或市场方向上的猜测所购买的违约投资组合。BL模型不依赖于投资组合管理人员如何选择其共识组合。
BL方法还要求投资组合管理人员预测无风险回报率以及共识组合的风险溢价。风险溢价率不会最终影响组合重量。但是，它确保了BL回归估计是合理的。另一方面，预测的无风险返回率是对模型的重要输入。该模型基于两个组件的回报预测，其被称为隐含的返回。因此，隐含的返回结果导致了一个多样化的投资组合，这些产品组合从共识组合中接受了提示。
当投资组合经理改变收益预测时，BL模型不会从表面价值上考虑这些变化。相反，该模型修改的回报是一致的关于变化将如何影响资产课程他们彼此的相关性。基本上，BL模型识别了投资组合管理器的所有视图之间的折衷。
底线
修复MVO产生高度偏斜和不稳定的投资组合的某些方法是对MVO可以提出的投资组合施加限制。另一方面，BL模型旨在通过限定投资组合管理器的输入来解决问题。结果是一种稳定且多样化的投资组合，并融合了定量和定性方法。它还显示了投资组合管理人员对投资组合的可能性有多远，这些证券历史回报和风险的返回和风险转向。
投资技巧
- BL模型在数学上很复杂，所以如果你认为它在你的投资组合中有作用，你应该强烈考虑与财务顾问合作。找到合适的、符合你需求的理财顾问并不难。伟德ios appSmartAsset的免费工具在五分钟内与您所在地区的财务顾问相匹配。如果您已准备好与当地顾问相匹配，他们会帮助您实现财务目标，现在就开始。
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