保护性投资可能是你最接近鱼与熊掌兼得的方法，至少在金融方面是这样。这是一种基于期权合约选择性的策略，投资者既购买看跌期权，也买入看跌期权期权合同和一个多头头寸标的资产本身。这是一种从价格上涨中获利，同时对冲价格下跌的方法。它是这样工作的。
一个财务顾问可以帮助你在你的投资组合中加入一些风险管理策略。
什么是保护性放置?
保护性看跌期权是一种混合策略，同时使用期权和标的资产。通常这种策略使用期权和股票的组合，但你可以使用任何资产，只要你能找到相应的期权合约。
为了建立保护性看跌期权，投资者同时建立两个仓位:
- 对某一特定资产的多头;
- 一个认沽期权这相当于他们的多头头寸。
用外行人的话来说，这意味着你将购买你想投资的资产。然后你将拿出该资产的看跌期权合约。你的看跌合约将是相同数量的资产(例如相同数量的股票你购买)，和它的执行价格将处于或接近资产当前的价格。
例如，我们假设XYZ公司目前的股价是每股50美元。你可以像这样对这只股票做一个保护性交易:
- 你以当前价格购买100股XYZ公司的股票。这需要对该股票做多，因为现在如果股价上涨到50美元以上，你就会获利。
- 你买一份XYZ公司的看跌期权合约，给你100股股票，执行价为50美元。如果XYZ公司的价格跌到50美元以下，这份合同就能获利。
您还可以从现有资产中创建保护性投放。例如，你目前持有100股XYZ公司的股票，你以每股50美元的价格购买了该公司的股票。不管当前价格如何，你都可以买入100股XYZ Corp.的看跌期权合约，执行价为50美元，形成事后保护性看跌期权。
保护性放置是如何起作用的?
保护性抛球的目的是中获利避开上涨的价格，同时保护自己不受可能下跌的影响。如果资产价格上涨，你的多头头寸就能赚钱。你的看跌期权到期时毫无价值，你从不行使期权。你出售资产并获得利润，减去期权合同费用。然而，如果资产价格下跌，你的看跌头寸所赚的钱相当于你的多头头寸所损失的钱。例如，如果你拿出一件防护服股票你的股票每损失1美元，你的看跌期权就会增值1美元。你将行使你的期权并出售你的资产，两者相互抵消。你唯一的损失就是合同保险费。
最好的思考方法是对冲你的赌注或购买一份保险单。作为交换，你得支付保险费期权合约的，你的看跌期权合约确保你不会在这项投资上损失太多钱。然而，没有所谓的零风险交易。关于保护性放置，有两件非常重要的事情需要记住:
首先，在低波动性的情况下，这种策略会让你主动赔钱。你必须先在期权溢价上花一些钱。如果你的资产没有赚到足够的钱来抵消这些保费，你无论如何都会亏损。由于你是以或接近资产当前价格购买期权合约，这些溢价通常会相当高。
其次，你必须围绕看跌合约的到期日进行投资。期权合同不是一种无限期投资。通常情况下，它们的保质期只有一年。您必须准备在此期限内出售这项投资或冲销保费。
你的看跌期权合约保费定义了价格的上限这个职位的风险．虽然保护性看跌期权更难获利，但如果执行得当，你的损失不会超过你在看跌合约上所花的钱。
重要提示-设定保护性看跌期权的执行价格等于该资产的购买价格(在我们上面的例子中，每股50美元)是很常见的。然而，这是没有必要的。你可以设定你的执行价格低于资产的价格。这将降低你的保费，使保护措施更便宜，以更少的风险保护为代价。
在这种情况下，你的最大风险被定义为:(初始资产价格-执行价格)x股票数量+合同溢价。例如，我们将XYZ公司的执行价定为48美元，每股溢价为1美元。在这种情况下，我们的最大风险是:($50 - $48)x 100 + $100 = $300。如果股价收于或低于48美元每股，我们可能会损失300美元。
一种保护性的行动
让我们回顾一下上面的例子。我们想要创建一个XYZ公司的保护性看跌期权，它目前的交易价格是每股50美元。我们将开设以下职位:
- 以每股50美元的价格购买100股XYZ公司的股票;
- XYZ公司的看涨期权合约，执行价格为每股50美元，到期日为1月1日
我们的前期费用是:
- XYZ公司100股，每股50美元= 5,000美元
- 1卖出XYZ公司的期权，溢价为每股1美元，100股/每份合约= 100美元
我们将预付5100美元。这个职位将于1月1日到期。在这一点上，我们有四个结果:
- 冲销保费
我们可能决定持有XYZ公司的股票作为长期投资，购买看跌合约以备不时之需黑天鹅事件在今年。我们允许合同到期，并注销100美元的保费，以追求(希望)更大的长期收益。
- XYZ公司跌至每股40美元
- 对冲损失情况
在这种情况下，我们的股票每股损失了10美元。我们股票头寸的总价值现在是4000美元。
然而，我们的期权合约每股收益相当于10美元。我们看跌头寸的总价值现在是1000美元。
我们将于1月1日结束投资。我们出售XYZ公司的股票赚了4000美元，执行期权合同赚了1000美元。我们得到的结果是:5100美元的前期支出- 5000美元的收益= 100美元的损失。
这就是保护性看跌期权的好处。不管这只股票跌到什么程度，我们的损失都不能超过100美元。一旦XYZ公司的股价低于50美元，我们的股票每损失1美元，我们的期权合约就赚1美元。我们为看跌合约支付的溢价确定了我们的风险敞口上限。
- XYZ公司涨到每股50.50美元
- 风险情况
在这种情况下，我们的股票每股上涨了0.5美元。我们股票头寸的总价值现在是5050美元。
我们的期权合约到期时毫无价值，因为看跌期权的价格上涨了。
我们将于1月1日结束投资。我们从出售XYZ公司的股票中获得了5050美元，而从看跌合约中一无所获。我们得到的结果是:5100美元的前期支出- 5050美元的收益= 50美元的损失。
这是的风险一个保护性的放。除非XYZ公司在1月1日前每股上涨至少1美元，否则我们的头寸就会赔钱。保护看跌期权的代价是，你的资产可以在你亏钱的时候获得价值。理解这个盈亏平衡点对于任何保护性的投资都是绝对关键的。
- XYZ公司涨到55美元每股
- 减少收益情况
在这种情况下，我们的股票每股上涨了5美元。我们股票头寸的总价值现在是5500美元。
我们的期权合约到期时又毫无价值了，因为看跌期权价格上涨了。
我们将于1月1日结束投资。我们从出售XYZ公司的股票中获得了5,500美元，而从看跌合约中却一无所获。这就得到了:5,500美元的收益- 5,100美元的预付支出= 400美元的利润。
请注意，这是保护性看跌期权的混合好处。与任何多头头寸一样，我们的收益理论上是无限的。从技术上讲，XYZ公司的股价是没有上限的。然而，在任何时候，我们的利润都会因我们支付的看跌期权合约保费而减少。我们牺牲一部分利润，以换取免受损失。
这种牺牲可能是相当大的。虽然你可以为你的看跌合约设定任何执行价格，但当你在资产当前价格附近购买看跌合约时，这种策略最有用。因为这意味着你的合同很有可能到期，保费将相当高。一个保护性的放置位置提供了很好的防止损失的保护，但你也应该期待它相当昂贵的．
底线
保护性看跌期权，也叫结合看跌期权，是指当你普遍认为自己的资产会增值，但又有理由担心时买入的看跌期权。它需要购买一个看跌期权合约和基础资产本身的多头头寸。它提供了极好的防止损失的保护，尽管要注意不要让你的潜在收益被合同保险费吞噬。
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