边缘情况场景是现实的，但太遥远，无法在日常事件中出现。可以说，你如何处理不可能的结果在很大程度上决定了你的职业技能。律师们称之为“糟糕的案例”，并警告每一个法学院一年级的学生，糟糕的案例产生糟糕的法律。医生也有他们罕见的孤儿病。投资者有尾部风险。
什么是尾部风险?
尾部风险指的是一项投资的回报远远高于或远远低于分析师预期的可能性。具体来说，它指的是投资回报偏离均值三个标准差的风险。一般来说，投资者是根据股票在一段时间内的年平均表现来计算这一平均值的。
“尾部风险”这个术语来自于…的钟形图投资的风险概况．平均值落在图的中心，它是曲线的峰值。从这里开始，风险曲线向下弯曲，直到到达两边的尾部。
尾部风险衡量的是什么?
股票的尾部风险反映了某些戏剧性事件导致价值出现重大、意外波动的可能性。这通常被称为“黑天鹅”事件，是一件罕见的、不可预测的、非常重要的事情。
例如，尾部风险可能是由重大公司丑闻引起的，导致该公司的股票一夜之间暴跌。或者，它也可能来自该公司的研究部门的一个意想不到的突破，导致一个非常有价值的新产品。无论哪种情况，一件无法预测的事件都可能导致该股跌向可能估值的外围。
在现实生活中，美国国际集团(AIG)、雷曼兄弟(Lehman Brothers)和房地产市场崩溃2008年是尾部风险实际发挥作用的例子。这一连串的事件在很大程度上是无法预测的，并导致许多投资组合的价值突然下跌。
尾部风险与正态分布
理想的投资组合服从正态分布。在这种情况下，回报率在均值和三个标准差之间移动的概率约为99.7%。这使得回报率有0.3%的可能性超过这0.3%。
金融模型遵循正态分布，两者都符合期权定价和现代投资组合理论围绕着它。然而，这些模型并不总是能解释市场回报的异常波动。尾部事件可能会对围绕这些模型构建的投资计划造成重大损害。
应用尾部风险
对于散户投资者来说，尾部风险有两个主要应用。
第一个是简单的意识。重要的是，你的投资组合不仅要围绕股票可能的结果，而且要围绕现实的可能性。股票的尾部风险给了你最好和最坏情况的现实范围准备你的投资组合对。
当然，一只股票可能会比均值下跌四个标准差以上，但事实是，你无法保护自己免受所有风险。这是一个投资者必须计算他们愿意在市场上接受多少风险的领域。一般的经验法则是，如果你的投资组合能够处理包括给定资产左尾在内的损失，那么你在很大程度上保护了自己不受意外事件的影响。
除此之外，如果你仍然对风险程度感到不舒服，那么考虑一下可能是明智的一个完全安全的资产类别．
尾部风险还可以帮助投资者确定股票估值的可靠性。虽然一只股票的均值给出了它的价值曲线，但重要的是要考虑它的价值向一条尾部或另一条尾部摆动的频率。这就是所谓的“肥尾”，即那些应该很少出现的值实际上出现得更频繁。在这种情况下，你应该意识到这可能是一只特别不稳定的股票。
底线
尾部风险可以让你知道一项投资的回报是比分析师预期的高还是低。你或你的顾问可以通过绘制一只股票在固定时期的年平均表现来计算风险。
如果你画出这张图表，“尾部风险”出现在均值的两边。尾部风险是指一个戏剧性的、意想不到的事件导致价值大幅波动的可能性。这些“黑天鹅”事件虽然罕见，但却非常重要。
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